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          2021年全年Q355NDH型钢价格重心上移
          2021/1/13 11:12:19 来源:www.chaos-mondial-organise-resistance-infos.com 点击次数:

            2021年全年Q355NDH型钢价格重心上移主要逻辑如下:

            国内外经济复苏态势的延续将对钢材消费形成提振。2020年12月18日的中央经济工作会议强调了要保持经济运行在合理区间。2020年第二季度以来国内经济开始逐步恢复,到第三季度已经恢复至正增长,结合10月~11月份工业增加值、进出口以及投资等数据,第四季度经济增速有望达到疫情前的水平,即6%左右,全年有望实现2%左右的经济增长。2021年在建党100周年和“十四五”规划开局之年两大背景下,经济增速有望继续回升,若考虑基数因素影响,预计经济增速有望恢复至8%~9%的水平。

            从GDP和粗钢表观消费的关系来看,二者相关度超过95%,若以2021年GDP增速8.5%估算,通过自上而下方式估算,那么2021年对应的粗钢表观消费的理论增长值大概在2500万吨左右,若再考虑海外经济恢复所带来的出口增加的影响,则消费可能会增加更多。

            去产能政策有可能导致新一轮钢材供给收缩。2020年12月28日,全国工业和信息化工作会议强调,从2021年开始,要进一步加大工作力度,坚决压缩粗钢产量,粗钢产量同比下降。涉及压缩粗钢产量主要与碳排放和碳中和有关,之前的中央经济工作会议已经明确提出,力争在2030年实现“碳达峰”,2060年前实现“碳中和”。钢铁行业的碳排放总量占全国碳排放总量的15%。从区域角度来看,钢企较多的几个省份近几年碳排放量一直呈现缓慢增长态势。如果2021年,****在碳排放和空气质量改善方面出台更为严格的标准,那么这些钢铁大省有可能会成为调控的重中之重。另外,2020年12月下旬公布的《钢铁行业产能置换办法(征求意见稿)》中进一步扩大了敏感地区范围,并收紧了产能置换标准,近期公布的钢铁行业“十四五”规划征求意见稿中也强调严禁新增钢铁产能。

            去产能政策具备自上而下的合理逻辑。在当前Q355NDH型钢需求较为强劲的情况下,一旦国内开始主动压缩粗钢产量,则必然会导致Q355NDH型钢价格的回升和钢厂利润的明显好转。

            政策转向背景下,房地产投资中期下行压力较大,但2021年上半年韧性犹存。以2020年7月24日房地产工作座谈会为转正点,各地地产调控政策持续收紧,包括限购限贷升级、限售年限增加以及土地政策收紧等。随后,****又出台了针对房地产企业融资的限制政策?悸堑“十四五”规划及中央经济工作会议强调了“房住不炒”,房地产行业去杠杆的大方向或将继续延续,调控政策短期亦不会有明显放松。因此,房地产投资中期下行压力可能会比较大。

            对于2021年上半年的房地产行业,笔者认为依然会保持一定的韧性,主要是因为在房地产企业融资政策持续收紧的背景下,依然会采取高周转策略以回笼资金,而这需要保持一定的销售增速作为支撑。2020年前11个月国内商品销售面积同比增长1.3%,增速较1月~10月份回升1.3个百分点,其中,7月~11月份连续5个月增速在7%以上。另外,存量施工面积也会对房地产投资形成支撑,2018年以来由于房地产企业持续采取高周转模式,使得新开工、施工和竣工的节奏有了一定变化,新开工和竣工面积缺口的增速一直维持,2020年前11个月依然有5.3个百分点的差距,由此积累的存量施工面积体量也是比较大的。

            若冬储力度不及预期,可能会增加旺季价格弹性。在海外疫情加剧,国内疫情有所反弹的情况下,加之当前钢材市场****价格依旧偏高,贸易商对于冬储一直持谨慎态度。在这种情况下,今年主动冬储力度可能不及预期,库存增加可能更多表现为被动库存累积,若考虑2020年初高库存的基数影响,2021年春季需求启动时,Q355NDH型钢库存水平可能处于相对低位,届时可能会进一步增加价格弹性。

            综合来看,在需求转弱背景下,2021年1月份Q355NDH型钢开始库存累积概率较大,而在钢厂利润尚可的情况下,钢材供给则处于相对高位,Q355NDH型钢供需情况持续恶化。同时,在钢材低利润、低需求的情况下,原料端也可能会形成负反馈。因此,春节前Q355NDH型钢价格可能会呈现弱势震荡,不排除有阶段性下跌可能。但从2021年全年来看,Q355NDH型钢将呈现重心上移格局,一方面,国内外经济复苏态势会提振钢材消费,而政策方面“去产能”政策可能导致新一轮钢材供给收缩。另一方面,地产投资尽管中期下行压力较大,但2021年上半年或将继续保持韧性。另外,如果今年冬储力度不及预期的话,也可能会增加2021年春季需求启动时的价格弹性。


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